Vertrouwen in de dollar onder druk
Eén van de belangrijkste oorzaken van de verzwakking van de dollar is het afnemende vertrouwen van internationale beleggers in de stabiliteit van het Amerikaanse beleid. De regering-Trump heeft in 2025 een reeks protectionistische maatregelen doorgevoerd, waaronder hoge importtarieven op goederen uit onder andere China, Japan en Europa. Deze tarieven hebben geleid tot inflatiedruk in de VS en verstoringen in wereldwijde handelsketens. Daarnaast heeft Trump openlijk geprobeerd invloed uit te oefenen op het beleid van de Fed. Door het benoemen van beleidsgezinde gouverneurs en het onder druk zetten van voorzitter Jerome Powell, is de onafhankelijkheid van de centrale bank in het geding gekomen. Dit heeft geleid tot onzekerheid over de onafhankelijkheid van de centrale bank, het toekomstige rentebeleid en een afname van de aantrekkelijkheid van Amerikaanse staatsobligaties als veilige haven.
Kapitaalverschuiving richting Europa
Terwijl het vertrouwen in de dollar afneemt, wint de euro aan populariteit. Europese instellingen, zoals de ECB, hebben hun beleid gestabiliseerd en hervormingen in landen als Duitsland en Frankrijk hebben het investeringsklimaat verbeterd. De eurozone profiteert van kapitaalinstroom, mede doordat beleggers hun reserves herschikken: het aandeel van de euro in wereldwijde valutareserves is gestegen tot boven de 20%, terwijl dat van de dollar is gedaald tot 57,7%. Ook de renteverschillen spelen een rol. Hoewel de ECB haar rente heeft verlaagd tot rond de 2%, blijft de Fed vasthouden aan een hogere rente van circa 4,5%, deels vanwege inflatierisico’s door de tarieven. Toch is de vraag naar euro’s gestegen, mede door de verwachting dat de Fed binnenkort zal moeten versoepelen.
Powell’s speech in Jackson Hole: een kantelpunt?
Tijdens zijn speech op het Jackson Hole-symposium op 22 augustus hintte Fed-voorzitter Jerome Powell op mogelijke renteverlagingen. Hij wees op een afkoelende arbeidsmarkt en de inflatoire effecten van de importtarieven. Powell erkende dat de balans van risico’s is verschoven: inflatie blijft een zorg, maar de werkgelegenheid staat onder druk. Hoewel Powell het voorzichtig formuleerde, interpreteerden markten zijn woorden als een signaal dat de Fed bereid is het beleid aan te passen. Hiermee bevestigde hij impliciet de marktverwachting van een renteverlaging in september, wat de dollar verder onder druk zette en de euro een extra impuls gaf.
Vooruitblik
Als de Fed inderdaad de rente verlaagt en de Amerikaanse politiek blijft zorgen voor onzekerheid, is een verdere stijging van de euro-dollarkoers richting 1,20 of zelfs 1,25 niet uitgesloten. Tegelijkertijd blijft het risico bestaan dat onverwachte economische data of geopolitieke spanningen de trend kunnen keren. Gezien de grilligheid van de valutamarkten is het voor internationaal opererende bedrijven essentieel om valutarisico’s actief te beheren. Bewust omgaan met valutarisico’s door gebruik te maken van afdekkingsstrategieën, kunnen helpen om marges te beschermen en financiële stabiliteit te waarborgen.
Met dank aan Joost Derks/iBanFirst